أكدت مجموعة “مناجم” المغربية أن سنة 2025 كانت “سنة التحول الهيكلي” بامتياز، حيث نجحت في تعزيز سيادتها الطاقية والمعدنية عبر مشاريع ضخمة عابرة للحدود، معلنةً أن عام 2026 سيشهد الانطلاقة الفعلية لإنتاج غاز تندرارة وكبريتات الكوبالت.
1. استقلالية طاقية: غاز تندرارة يدخل الخدمة
بعد استحواذها الاستراتيجي على حصص شركة “ساوند إنرجي” البريطانية، تمكنت “مناجم” من وضع يدها على مشروع غاز تندرارة (المرحلة الأولى).
- الموعد المرتقب: بدء التشغيل خلال السنة الجارية 2026.
- الأهداف: تقليص التبعية للفاعلين الأجانب في مجال التنقيب والإنتاج، وضمان مورد سيادي للغاز الطبيعي للمملكة.
2. أرقام “فلكية”: نمو الأرباح بنسبة 125%
كشفت البيانات المالية للمجموعة بنهاية 2025 عن طفرة غير مسبوقة في الأداء المالي، مدفوعة بارتفاع أسعار المعادن ودخول مشاريع جديدة حيز التنفيذ:
| المؤشر المالي | القيمة بنهاية 2025 | التغير عن 2024 | الملاحظات |
| رقم المعاملات | 13.7 مليار درهم | +55% | بفضل الذهب والنحاس |
| فائض الاستغلال (EBE) | 5.98 مليار درهم | +125% | تحسن الكفاءة التشغيلية |
| صافي الربح (المجموعة) | 3.0 مليار درهم | +384% | قفزة نوعية من 620 مليون |
| توزيع الأرباح | 55 درهماً/السهم | +15 درهم | مقترح مجلس الإدارة |
3. “بوتو” و”تيزرت”: المحركات الجديدة للنمو
ساهمت المشاريع الجديدة بشكل فوري في دعم ميزانية المجموعة:
- ذهب السنغال (مشروع بوتو): دخل مرحلة التسويق الفعلي، مساهماً مع مشروع “تيزرت” للفضة بالمغرب بأكثر من 3.5 مليارات درهم من الإيرادات.
- شراكات دولية: توقيع اتفاق مع “NORIN MINING” لتفويت 45% من مشروع الذهب “GABGABA”، في إطار إعادة صياغة خارطة الطريق الاستراتيجية للمجموعة.
[Image showing a gold mine in Senegal and gas infrastructure in Tendrara, Morocco]
4. التحديات والآفاق
رغم الأداء القوي، أشار تقرير المجموعة إلى تأثر طفيف بضعف الدولار الأمريكي مقابل الدرهم، وانخفاض مؤقت في أحجام إنتاج مشروع “Tri-K”. ومع ذلك، ارتفع الهامش التشغيلي من 30% إلى 44%، مما يؤكد قدرة “مناجم” على التحكم في تكاليف الإنتاج مع التوسع في الحجم.
ماذا يعني هذا للمستثمر؟
تعكس نتائج “مناجم” تحولها من شركة تعدين وطنية إلى “عملاق طاقي وتعديني إقليمي”. الاستثمار في الغاز والكوبالت (الضروري للبطاريات الكهربائية) يضع الشركة في قلب التحول الطاقي العالمي، مما يفسر رفع قيمة أرباح الأسهم الموزعة إلى 55 درهماً.